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华泰证券:关注防御型的行业

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华泰证券:关注防御型的行业

  买方反馈(机构)  大盘观点:6月的市场的主线不清晰,看不到太多的机会,整体持谨慎态度,但不认为有过大的风险,关注贸易战的进展,寻找结构性的机会。

  行业观点:关注防御型的行业。   重点推荐  【固收|张继强、芦哲】固定收益研究:财政支出前倾,后劲还足吗?  今年财政支出前倾的特点非常明显,若按年初预算的支出规模来安排后续财政政策,可能会造成基建等逆周期政策的效果不及预期,经济在下半年下滑的风险增大。 但如果充分使用限额债务空间,地方政府其实仍有能力应对经济风险。 后续财政发力的程度不仅取决于今年财政收入,更取决于经济形势的变化情况,相机抉择。

对应在经济数据的表现上,可能会更难以预测,往往在压力大时出现向下预期差,压力小时出现向上预期差。 从市场的角度,财政乏力对应的基本面情况对后续债市有利,当然债券供给上行可能是个扰动因素。

  风险提示:房企拿地降速、地方政府显性债务余额受限。   【中小市值|孔凌飞】(603679,增持):智慧路灯运营项目再下一城  公司公告拟投资设立四川华鑫智慧科技有限公司,本次设立的新公司注册资本为3,000万元人民币,其中仁寿县鑫城建设开发有限责任公司出资1,200万元人民币,占注册资本的40%,及子公司成都市华体灯具制造安装工程有限公司合计出资1,800万元人民币,占注册资本的60%。 合资公司将负责眉山市仁寿县智慧路灯建设及运营项目,公司智慧路灯运营项目再下一城,模式进一步清晰。

我们上调对公司的盈利预测,预计2019-2021年EPS分别为、及元,上调目标价至元,维持“增持”评级。   风险提示:5G商业化不达预期导致智慧路灯收入不达预期;“特色小镇”亮化工程订单较少导致增速不达预期;传统照明业务市场竞争激烈,拓展不顺利。

  【社服|梅昕、孙丹阳】(603605,买入):低线美妆消费崛起,渠道精细化运营制胜  低线美妆消费崛起,门店运营能力相对较强。 优资莱品牌由于09年创立,17年11月起以单品牌店开始全国招商加盟,18年优资莱品牌营收亿元/+%。

低线消费群体美容护肤需求旺盛,市场上“产品销售+在店美容护理”已成主流化妆品门店模式,产品、服务较同质化。

优资莱整体在服务热情度、品类丰富度、品牌统一度等方面综合体验更佳,整体运营实力较强。 公司前期依托渠道、营销有望快速抢占份额,中长期研发/供应/品牌/渠道综合实力有望不断进阶,预计19-21年//元,目标价元,维持买入。   风险提示:市场竞争加剧、渠道扩张过快导致库存积压、关键人才流失。

  【|陈慎、韩笑】:增速回落但绝对规模维持,优质二线续写成长篇章  亿翰数据显示,2019年5月百强房企单月销售金额同比增长%,增速较4月放缓个百分点;1-5月累计销售金额同比增长%,增速较1-4月提高个百分点。 百强销售的季节性效应逐渐消退,平稳回归温和复苏常态。

我们认为TOP10龙头房企今年仍能稳步前行,而部分TOP10-30优质二线房企有望延续良好的销售弹性。

“一城一策”将驱动行业平稳发展,继续看好二季度房地产板块估值修复。   风险提示:行业政策推进的节奏、范围和力度存在不确定性,行业基本面下行风险,部分房企经营风险。

  【TMT|王林】(002583,买入):中标PDT扩建项目奠定高增长基础  中标南京PDT扩建项目,奠定高增长基础。 公司6月2日发布公告,中标南京市公安局350兆数字集群系统基站扩建和网络优化采购项目,中标金额为万元。 本次中标为南京市公安局现有PDT数字集群进行扩容和网络优化,并提供相应的软件和平台。

我们认为我国PDT警用网络在完成对于主要省份和城市的覆盖后,扩容和深度覆盖的需求将随着业务的发展逐渐展现。

公司作为国内专头,PDT市场份额领先,有望受益于扩容需求提升。 我们预计19~21年公司EPS分别为//元,维持19年PE30~35倍估值,维持目标价~元,重申买入评级。   风险提示:国内PDT扩容需求不及预期;海外业务拓展不及预期;费控不及预期。

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